焦煤四月份上涨概率大

【建材网】今年煤—焦—钢三大品种“倒春寒”行情比往年更猛烈，焦煤目前三大建材品种均已出现较大跌幅，月份4月份在宏观经济数据向好和季节性需求启动的上涨共同作用下，焦煤期货见底回升概率较大。概率

4月国内宏观经济数据向好

时值季节性需求回升前夕，焦煤煤—焦—钢三大建材期货市场观望气氛仍然较浓，月份市场心态仍存顾忌。上涨笔者认为，概率“新国五条”及细则的焦煤出台已经令市场经历了一轮大幅调整，因此各地出台的月份地方细则的调控力度如果低于“新国五条”，则对市场实质上构成利多，上涨反之则利空。概率而刚刚公布的焦煤广东细则显示地方政策进一步收紧的可能性较低。此外，月份3月下旬汇丰中国PMI初值从2月的上涨50.4回升至51.7，说明下游需求及开工率开始回升。而4月1日将公布的官方PMI受季节性因素影响较为明显，继续上行的概率大。宏观经济数据好转将对焦煤期货构成较强支撑。

焦煤下跌空间缩窄

在国内楼市调控政策的影响下，与建材相关的煤—焦—钢市场压力自下而上累积，价格也从下到上传导。前期焦煤价格下调幅度明显低于焦炭和钢材，随着下游钢厂及焦化企业亏损面扩大，其不断压缩焦煤采购量。目前下游钢厂和焦化厂库存量维持在10天左右，补库存积极性不高。这导致3月中下旬炼焦煤价格出现一定调整，以主产地山西为例，作为市场风向标的山西焦煤集团将主焦煤下调50元/吨，但港口内贸焦煤价格维持在1280元/吨附近，并未出现较大降幅。由于焦煤具有一定资源优势，价格下跌幅度滞后于焦炭、钢材价格，后期下游补库存需求将会对焦煤价格构成支撑。

季节性需求启动，焦煤价格将见底

从下游钢材市场来看，由于年后高产量和高库存并存，钢价“倒春寒”行情严重，今年1—2月全国累计粗钢产量同比增长10.6%，日均粗钢产量达到212.63万吨，环比增长14.32%，创历史同期较高水平。我们认为，在钢价跌破总成本但高于平均可变成本的情况下，钢厂往往选择增产而非减产，这也是2月份钢材产量快速增长原因之一。目前大部分焦企生产1吨焦炭亏损幅度在150元以上。为减少亏损，焦化企业一方面严格控制焦炭库存，另一方面则加大限产力度。

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